鋼（gāng）材期貨下挫至兩月新低點（diǎn） 精軋無縫管企穩反彈

鋼材期貨（huò）下挫至兩（liǎng）月新低（dī）點 精軋無縫管企穩反彈

本周（zhōu）（１１月２６日至３０日）大（dà）宗商品市場多（duō）數品種延續震蕩，受中、美經濟出（chū）現改善跡象提振，有色金屬企穩反（fǎn）彈。但前（qián）期抗跌的鋼材（cái）、焦炭等品種延續了上周（zhōu）的跌勢（shì），繼續破位下行。周（zhōu）六公布中國製造業（yè）采購經理人指數（ＰＭＩ）繼續改善，短期內或繼續提（tí）振相關工業（yè）品價格，但是焦、鋼（gāng）板塊（kuài）麵臨產能過（guò）剩和消費淡季，預計（jì）很難扭轉低迷態（tài）勢。

近期，美國（guó）供應管理協會公（gōng）布美國（guó）１１月芝加哥采（cǎi）購經理人指數八個月來首次（cì）高於５０，顯示了美國製造業和建築業的持續擴張，同時，美國的房地產數據超（chāo）預期，三（sān）季度ＧＤＰ數據上調，美國經濟複（fù）蘇勢頭給全球經濟低迷和債務問題的不確定（dìng）性帶來了暖意。同（tóng）時，中國方麵也比較（jiào）樂觀，匯豐等機構預（yù）測的中國１１月ＰＭＩ繼續回升並１３個月來首（shǒu）現擴張，市場對（duì）全球經濟的樂觀（guān）氛圍進一步升溫。１０月我國規（guī）模以（yǐ）上工業企業實現利潤同比持續增長，使得中國經濟企穩（wěn）回暖的跡象更加明顯。

中、美兩國作為全球有色金屬主要的消費國，經濟向好帶來對需求（qiú）改善的預期，提振了有色（sè）金屬市場（chǎng）。倫敦ＬＭＥ的有（yǒu）色金屬期（qī）貨周漲幅多在３％以上，其中（zhōng）鋁、鋅漲幅在６％以上。國內有色金屬期貨表現稍（shāo）弱，但銅（tóng）、鋅漲幅（fú）也在２％以上。銀河期貨分析（xī）認為，臨近年末，隨著歐洲債務尾部風險減弱、美國經濟複蘇勢頭和中國經濟短周期企穩，抑製了有色金屬殺跌的動能，而（ér）元旦和春節備（bèi）貨題（tí）材炒（chǎo）作升溫，使得金屬具（jù）備階段性反彈的可能。

同樣的宏觀氛（fēn）圍並未提（tí）振鋼鐵、焦炭等品種，一方麵是有色金屬的金融性更強，更易受宏觀經濟因素影響，另一方麵，是焦炭板塊整體過剩的狀（zhuàng）態和（hé）當（dāng）前麵臨消費淡季（jì）的季節性因素。９月以來，國家發（fā）改委審批的眾多鐵公基項目，加上製造業的逐步好（hǎo）轉的跡象（xiàng）出現，焦炭、鐵（tiě）礦（kuàng）石、鋼材出現了一波反彈，並持續了一個（gè）多月的抗跌。但相關基（jī）建項目對螺紋鋼等（děng）鋼材產品的真實需求尚需時日慢（màn）慢展開，且當（dāng）前（qián）粗鋼產（chǎn）量依舊維持在較高的位置運行，相對於低迷的需求來（lái）說，短期供給壓力增大，帶動了焦炭、鐵礦石整個板塊重回弱勢（shì）。

全（quán）周來看，螺紋鋼（gāng）、焦炭期貨分別下跌２．１％和３．８％，分別跌至階段性低點。展望後市，隨著嚴冬的到來，鋼材下遊需（xū）求釋放會進（jìn）一步放（fàng）緩，預計短期內螺紋鋼、焦炭和鐵礦石或將（jiāng）繼續（xù）保持弱勢運行。

除了鋼材、有色等基本金屬（shǔ）外，塑料、ＰＴＡ等能化品種震（zhèn）蕩小幅走高（gāo）。近期的工（gōng）業品整體走勢受經濟改善的提振較大。周六中國物流與采（cǎi）購聯合會和國家統計（jì）局服務業調查中心公布１１月（yuè）份中國（guó）製造業ＰＭＩ為（wéi）５０．６％，連續（xù）三個月穩步小（xiǎo）幅回升，顯示經濟運行企穩態勢進一（yī）步鞏固，而且ＰＭＩ指數回升的行業明顯增多，電（diàn）氣機械器（qì）材、計（jì）算機通信電子設備、汽車、鐵（tiě）路船（chuán）舶航空航（háng）天設備製造業回升勢頭（tóu）突出。

雖（suī）然市場對ＰＭＩ回升早有預期，但短期內該數據仍將提振有色（sè）、鋼材等工業品。從更長（zhǎng）周期來看，國內的房（fáng）地產景氣（qì）度（dù）、國內經（jīng）濟增長的減速、歐美的債務（wù）問題以及（jí）全（quán）球經濟雖暖尤疲等（děng）都將直接影響工業品（pǐn）的未來走向。