鋼材（cái）期貨（huò）下挫至兩月新低點 精軋（zhá）無（wú）縫管企穩反彈（dàn）

鋼材（cái）期貨下挫至兩月新低點 精軋（zhá）無（wú）縫管企穩反彈

本周（１１月２６日至３０日）大宗（zōng）商（shāng）品市場多數品（pǐn）種延續震蕩，受中、美經濟（jì）出現改（gǎi）善跡象提振，有色金屬企穩（wěn）反彈。但前期抗跌的鋼材、焦炭等品（pǐn）種（zhǒng）延續了上周（zhōu）的（de）跌勢，繼續破位下行。周六（liù）公布中國製造業采購經理人指數（ＰＭＩ）繼續改善，短期（qī）內或（huò）繼續（xù）提振相（xiàng）關工業品價格，但是焦、鋼板塊麵臨產能過剩和消費淡季，預計很難扭轉（zhuǎn）低迷態勢。

近（jìn）期，美（měi）國供應管理協會（huì）公布美國１１月芝加哥采購經理人指數八個月來（lái）首次（cì）高於５０，顯示了美國製造業和建築業的持續擴張，同時（shí），美國（guó）的房地產數據超（chāo）預期，三季度ＧＤＰ數據上調，美國經濟複（fù）蘇勢頭給全球（qiú）經濟低迷和債務問題（tí）的不（bú）確（què）定性帶來了暖意。同時，中國方麵也（yě）比較樂觀（guān），匯豐等機構預測的中國１１月ＰＭＩ繼續回升並１３個月來首現擴張，市場對全球經濟的樂觀（guān）氛圍（wéi）進一步升溫。１０月我國規模以上工業企業實現利潤同比持續（xù）增長，使（shǐ）得中國經濟企穩回暖的跡象更（gèng）加明顯。

中、美兩（liǎng）國作為全球有色金屬主要的消費國，經濟向好帶來對需求改善的預期，提振（zhèn）了有色金屬市場。倫敦ＬＭＥ的有色金屬期貨周漲幅多在３％以上，其（qí）中鋁、鋅漲幅在６％以上。國內（nèi）有色金屬期貨（huò）表現稍弱，但銅、鋅漲幅（fú）也在２％以上。銀河期貨分析認為，臨近年末，隨著歐洲債務尾部風險減弱、美國經濟複蘇勢頭和中國經濟短（duǎn）周（zhōu）期企穩，抑製了有色金屬殺跌的動能，而元旦和春節備貨題材炒作升溫（wēn），使得金屬具備階段（duàn）性反彈的可能。

同樣的宏觀氛圍並未提振鋼鐵、焦（jiāo）炭（tàn）等品種，一方麵是有色金屬的金融性（xìng）更強，更易受宏觀經濟因素（sù）影（yǐng）響，另一方麵，是焦炭板塊整體（tǐ）過剩的狀態和當前麵臨消費淡季的季節性因素。９月以來，國家（jiā）發改委審（shěn）批的眾多鐵公基項目，加（jiā）上製造業的逐步好轉（zhuǎn）的跡象出現，焦炭、鐵礦石、鋼材出（chū）現了一波反彈，並持續了一個多月的抗跌。但相關基建項（xiàng）目對（duì）螺紋鋼等鋼材產品（pǐn）的真實需求尚需時日慢慢展開，且當前粗鋼產量依舊（jiù）維持在較高的位置運（yùn）行（háng），相對於低迷的需求來說，短期供給壓力增大，帶動了焦炭、鐵礦石整個板塊重（chóng）回弱（ruò）勢。

全周來看，螺（luó）紋鋼、焦炭期貨（huò）分別下跌２．１％和３．８％，分別跌至階段性低點。展（zhǎn）望後（hòu）市，隨著嚴冬的到來，鋼（gāng）材（cái）下遊需求釋放會進一步放緩，預計短期內（nèi）螺紋（wén）鋼（gāng）、焦炭和鐵礦石或將繼續保持弱勢運行。

除了鋼（gāng）材、有色等（děng）基本金屬外，塑料、ＰＴＡ等能（néng）化品種震蕩小幅走（zǒu）高。近期的（de）工業品（pǐn）整體走勢受經濟改（gǎi）善的提振較大。周六中國物流與采購聯合會和國家統計局服務（wù）業調（diào）查中心公布１１月份中國製造業ＰＭＩ為５０．６％，連（lián）續三個月穩步小幅回升，顯示（shì）經濟運行企穩態勢進一步鞏固，而且ＰＭＩ指數回升的行業明顯增多，電氣機械器材、計算機（jī）通信電（diàn）子（zǐ）設備、汽車、鐵路船舶（bó）航空航天設備製造業回升勢頭突（tū）出。

雖（suī）然市場（chǎng）對ＰＭＩ回升早有預期，但短（duǎn）期內該數據仍將提振有色、鋼（gāng）材等工業品。從更長周期來看，國內的房地產景氣度、國內經（jīng）濟增長的減速（sù）、歐美的債務問題（tí）以及全球經濟雖暖尤疲等都將直（zhí）接影響工業品的未來走向。